什么是財富管理？很多人認為財富管理就是讓客戶買到最好的產品，能買7%的絕對不買6.8%的，能買3個月的最好不買3年的，能買固定收益的最好不碰有風險波動的，穩穩的幫客戶能賺更多的收益就是最好的結果（當然自己也要獲得一定收入）。這種觀點有一定正確性，但是過于狹隘和粗暴，同時混淆了財富管理和資產管理的區別。

資產管理的核心是與“錢”打交道。通過對投資策略的設計，針對這些錢做相應的市場投研、組合配置、風險手段、產品凈值的回撤率等。本質上提供的是產品，比如說從產品形式來說，可能是集合，也有可能是專戶；從資產類別的層面，可能是固定收益、權益的，也可能是跨資產類別的；從策略類型上來說，可能是純指數的，或是完全沒有基準的無限制策略。但是萬變不離其宗，客戶所投資的是一個以具體標的為依托，存在于投資指引框架內的策略，目標是賺更多的錢。

而財富管理機構可能有所不同，其核心則在于跟“人”打交道。正是因為管理對象的不同，就導致財富管理的需求非常的個性化。本質上，財富管理機構向客戶提供的是一個更靈活的顧問服務，有時是一攬子的解決方案。

財富管理機構本身并不是投資者，而更多是一個平臺/通道，向客戶提供投資方面或非投資方面的服務，而資產管理只是其服務的其中一部分。對于財富管理機構來說，其服務對象是諸多高凈值客戶，最重要不是幫客戶在繼續賺更多的錢，而是讓客戶一直有錢，這一目的完成的復雜性甚至遠遠超過了資產管理的要求，因為我們打交道的正是“人”這一最復雜的對象。

因為服務對象的不同，導致需要對所服務對象的需求進行分析。從客戶角度出發，分為財富累積，財富增值，財富保護和財富傳承四個階段。高凈值客戶通過自身的努力和所處行業的機會，實現巨額財富的累積，而下一階段是實現已獲得財富的增值，即在風險可控的情況下資產的保值增值，由于”術業有專攻“，高凈值客戶一般都需要得到財富管理機構，在財富的后面三個階段提供服務和幫助。

在這里我們會發現有一個財富管理和資產管理核心的區別，即財富管理的服務對象，由于已經過了財富累積的階段，客戶對“賺更多的錢”的需求實際上已經大幅降低了，沒有幾個客戶來到財富管理機構會希望能“發大財”，更多的是希望能解決后面三個階段的需求。

實現客戶在財富增值階段的目標，這一目的可以通過財富管理機構提供的資產配置顧問服務，也可以通過所提供的全權委托資產管理服務。而在這一點上，致力于長期保值增值的一些機構投資者（而非致力于創造更多阿爾法收益的機構）做法對于同樣目的的個人客戶財富管理來說是非常有借鑒意義的。

對機構投資者來說，其資產配置的類別一般分為戰略型配置和戰術型配置兩大類，而戰略資產配置策略的制定（即長期持有的股票、債券、另類等資產比例），是整個投資過程的第一步，也是所有投資策略中最重要的一步。

例如著名的耶魯大學捐贈基金，其30多年成功運營的案例一直是投資界津津樂道的案例，其資產配置策略也是投資者較為關注的話題。關于財富管理的著作中，每10本就有8本以上會提到耶魯大學捐贈基金的資產配置策略。

耶魯基金自從大衛·斯文森從1985年接管以后就一直在改造旗下的戰略資產配置模型。之前耶魯一直是經典的50%債券，50%美股股票的靜態再平衡配置。斯文森認為這個理念過于落后，轉而采用資產定價模型CAPM下的Effienct portfolio frontier有效前沿最優配置，獲得巨大的成功: 除了2008年每年都是正收益在賺錢。30年平均年化超過13.5%(這個還是低估的，因為這個是拋開了耶魯大學每年開支后的收益，每年基金要把4.5~6%的凈值給大學使用)。即使最慘的2008年損失也不超過15%回撤（遠小于單一市場）并且過幾年就創新高了。

對于絕對收益產品，耶魯基金主要以標準債券類資產配置為主，而對于國內客戶來說，由于長期剛兌的現象和國內債券市場不夠發達的原因，風險溢價長期被壓制，非標類債券資產（如固定收益類信托產品）在收益率和期限搭配上或許是一種更好的替代品種，也是更加類似耶魯基金絕對收益品種配置效果的資產。

對于私募股權投資，雖然收益高有可能達20%以上，但具有較高的風險、長達5-8年的封閉期。對于有一定投資能力、有較高風險偏好追求高收益的高凈值個人而言，推薦持有部分股權投資基金的。特別是一些企業主客戶，在企業運作方面有較強的專業性，投資PE成功率較高，更重要的是：投資于不同領域的PE可以有效分散自己行業的風險，投資于同一領域的PE能產生一定的協同效應分析所投公司成長價值。

而在這漫長的財富打理過程中，如何保護這些財產不被再投資標的風險侵蝕而縮水，不被可能出現的市場黑天鵝事件所毀滅，甚至是廣義的”財富縮水“，如事業和家庭財產的糾紛、夫妻共同財產的分割等，直至最后財富的創造者和平安詳的將財富傳承到下一代手中，這就需要財富管理機構通過更多的金融工具和手段，例如保險、家族信托、稅務籌劃甚至是海外框架等，來滿足客戶的需求了。

中國有一句古話，叫做“君子之澤，五世而斬”， 即子孫通常無法像他們苦難中磨煉出來的先輩一樣，仍能保持出眾的能力和高尚的品格，留給后代的恩惠福祿，經過幾代人就消耗殆盡了。如何盡量長時間的保持“家業長青，代代傳承”，將家族的財富和精神延續下去，是古今中外所有辛苦成立事業的第一代、第二代們不斷思索的問題，也是財富管理這個行業中的所有從業者的責任之道。